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科创板背景下权威发布_科创板设立的背景与意义(2024年12月精准访谈)

内容来源：德赛环球网所属栏目：观点更新日期：2024-12-02

科创板背景下

中资企业上市地选择：A股还是港股？随着中美关系的紧张，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对中概股的审计底稿问题提出了质疑，导致多家中概股被列入退市名单。𐟌 在这样一个背景下，选择合适的上市地对于中资企业来说变得尤为重要。无论是对于公司决策者、投资者还是金融机构，了解不同市场的特点和要求至关重要。𐟏⊊以下是一些关键因素，帮助企业在A股和港股之间做出选择： 𐟚ꠤ𘊥𘂩—覧›：虽然科创板和创业板已经实行了注册制，允许未盈利、红筹架构和同股不同权（VWR）公司上市，但A股的整体财务门槛仍然较高，并且存在负面清单，对发行人所处行业有限制。相比之下，港股的上市条件更为宽松，对未盈利、VIE、VWR公司的要求和限制较少。 𐟓œ 监管政策：尽管科创板和创业板已经实行了注册制，但由于多种原因，实质上还是需要交易所和证监会的双重审核，审核力度不低。港股则采用注册制，虽然与美股相比也存在一定的监管，但相对A股来说要低得多，更重视信息披露。 𐟒𘠤𘊥𘂦ˆ本：平均上市时间上，美股最短，其次是港股，最长的是A股。平均上市费用方面，A股主板最低，其次是港股，再往下依次是科创板、创业板和美股。 𐟒𜠦Š•资人属性：股东以美元基金为主的公司通常选择在港股或美股上市（由于管制原因），而以人民币基金为主的企业在上市地选择上更为灵活。 𐟓Š 估值水平：以发行市盈率为指标，美股的估值最高，其次是科创板和创业板，再往下是港股，最低的是A股主板。对于新经济企业来说，美股和科创板的估值最高，港股最低。这些因素将帮助企业在选择上市地时做出更明智的决策。无论是A股还是港股，都有其独特的优势和挑战，企业需要根据自身的情况来做出最佳选择。𐟏†

科创板具备超配价值 1）2012年10月至2014年1月市场经历15个月的IPO空窗期，并购成为投资机构主要退出方式和企业进入资本市场的路径。2013年起创业板平均并购金额近1亿元，2015年增至3亿元。“互联网+”浪潮中，大量优质互联网企业寻求资产证券化，创业板公司通过并购实现快速整合和升级，延伸产业链并多元化核心业务，推动市场估值和业绩提升。 2024年，国务院和证监会推出“科创板八条”和“并购六条”等政策，支持并购重组，鼓励科技企业通过并购整合产业链、提升核心技术。这些政策旨在激活并购市场，推动科创板公司提升资产质量和业务扩展，并购重组进入新的宽松发展周期。 2）2013至2015年政策大力支持科技创新，同时新兴产业周期持续向上与之形成呼应。2013年智能手机渗透率突破70%，2014年接近90%，为移动互联网产业快速发展埋下伏笔。2013年工信部向三大运营商发放了4G牌照，也正式开启4G元年。当前科创板正处于AI以及新质生产力快速发展的大背景下。更重要的是，当前我国自主可控诉求的不断提升，以电子硬科技为代表的新质生产力有望在政策驱动下实现快速发展，对科创板行情形成持续推动力。 3）2013年创业板牛市启动前板块调整已经较为充分，创业板指自前期高点回调近两年，下跌幅度52%（同期全A下跌33%）。当前科创板也经历了较为充分的调整，自2021年8月高点已回调近三年，至2024年9月23日下跌幅度60%（同期全A下跌31%）。 4）当前的科创50筹码结构与2013年Q1初期大涨后的创业板指筹码结构类似，后续潜在的超配空间可能也较大。2013年Q1末创业板指较2012年12月初低点已大涨46%，截至2013Q1创业板指成分股的公募基金持仓比例为4.3%，超配比例1.5%并且在随后持续提升，直到2014Q2超配比例达到11%后开始回落。当前科创50指数自2024年9月24日至10月25日也已经历一轮大涨（涨幅54%），截至2024Q3科创50成分股的基金持仓比例5.03%，超配比例1.3%，与2013Q1大涨后的创业板指筹码结构比较相似，往后看，在政策和产业周期推动的科创大背景下，科创板可能也具备较大的超配空间。 2023年4月以来科创芯片指数同费半指数走势背离，2023年4月至今费半指数区间最大涨幅为93.8%，同期科创芯片指数下跌35.9%。若对标费半指数93.8%的区间最大涨幅，以补涨空间视角来看，当前科创芯片指数仍有14%左右的补涨空间，对科创50指数的拉动空间有7%左右。

并购重组升温，政策加持打造超级牛股近期，并购重组活动在资本市场上持续升温，这一趋势得到了政策的大力支持，从而催生了一系列超级牛股。以下是对当前并购重组升温现象以及政策加持下超级牛股涌现的详细分析：一、并购重组升温的背景市场环境：当前，并购重组已成为资本市场上的热门投资主题之一。 Wind重组指数在市场整体调整的背景下，仍逆势放量上涨，创出近八年新高。政策推动： 2024年以来，管理层出台了一系列重磅政策支持并购重组，开启了并购重组的新一轮宽松周期。这些政策包括新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等，旨在加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持，同时鼓励上市公司聚焦主业，通过并购重组提高发展质量。二、政策加持下的超级牛股双成药业在27个交易日内实现了24个涨停，大唐电信、保变电气、四川双马等也涌现为超级大牛股。日播时尚因拟发行股份及支付现金购买四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权而连续涨停，展现了并购重组对股价的积极影响。政策对并购重组的促进作用：政策不仅提供了并购重组所需的资金支持，还提高了并购重组的效率和灵活性。 “科创板八条”提出支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，适当提高并购重组估值包容性，鼓励综合运用多种支付方式实施并购重组。三、未来并购重组的方向与机会重点行业：钢铁、房地产等债务负担沉重、行业发展处于下行周期的公司重组意向最强烈。钢铁行业正在加快研究推进产能治理和联合重组的政策，以提高产业集中度。新兴领域：央国企并购重组，尤其是房地产行业的央国企并购重组受到关注。科创板公司并购重组，在计算机、电子、机械设备等行业尤为活跃。券商行业并购重组预期强烈，随着行业触底反弹，券商板块有望得到资金青睐。投资机会：投资者可以关注那些受益于并购重组的公司，尤其是那些具有潜在并购重组机会、行业地位突出、财务状况良好的公司。同时，也要注意并购重组可能带来的风险，如估值过高、业绩承诺无法实现等。综上所述，并购重组在资本市场上持续升温，得到了政策的大力支持。这一趋势不仅催生了一系列超级牛股，也为投资者提供了丰富的投资机会。然而，投资者在参与并购重组相关的投资时，应充分了解并购重组的背景、目的和潜在风险，以做出明智的投资决策。

全面反弹！牛市第二波是否开启？哪类细分市场有望成为反弹领头羊？今天的整体市场我们看到是在多重政策落地，包括外围不确定性落地之后，今天是第一天开盘，我们看开盘整个市场是呈现出低开小幅的探底，但是探底之后，我们看到市场其实还是表现出多方非常强劲的势头。这个势头主要体现在第一，权重虽然是下沉了，但是对于整个指数行，并没有出现拖累的现象，反倒是在五天均线附近那形成非常有利的抵抗，并且形成了托盘的效应，与此同时，在人际方向当中，科技股是打出了市场高度，双创今天是一马当先，直接是往上去全力出击，出现了放量的情况，尤其是科创板涨幅相对比较靠前，主要也是在自主可控的这样的背景下所带动的，像科技股当中的，比如说光刻机，比如说像一些芯片半导体，我们看到今天是非常明显的领涨，我们也知道科创板当中，也聚集着这一批品种。所以，整个今天领涨的板块就是科创板。在午后，我们看到创业板也开始跟上发力了，因为科创板和创业板当中其实所涵盖的都是一些高科技，创业板当中话午后又迎来了固态电池，包括锂矿等相关的权重方向再度发力。所以，我们看到全天双创是尤为之强的，权重相对明显滞后，但整体也是呈现出小幅性的维稳的现象。整体来看，目前话，市场是出现了，非常明显的特征，政策落地后，市场其实已经是逐步的对四季度预期更高了。同时，在整个交易层面当中，资金筹码都是稳步向上的，因此在整个市场的运行节奏来看，那就是稳步走高，有回撤买盘就会毫无余力的去做一些逢低参与，那这个时候其实对于咱们投资者最好的操作策略是什么？寻找好主线，精选好个股，逢低参与之后，做好相应的趋势性的持有，现在的节点，是不建议大家频繁的调仓换股，这才是我们当下最好的策略。具体再来看看今天的板块。今天板块我们看到非常明确的就是航空股，军工股、EDA、光刻机、6G、存储芯片等等这一批品种的领涨，这是我们刚才所提到的所涉及的国替代自主可控领域，有可能今天还是非常强劲的。另外，还包括部分的之前咱们看到的一些消息层面，比如说巴西这边将会引用中国的相关卫星系统，所以，也引发了相关概念题材的走向。目前来看，我们其实对于市场的整体判断还是希望大家关注的是个股机会，指数今天没怎么涨，但是个股今天还是整体表现非常的不错的，大家一定要轻指数关注精选性的机会。对于接下来四季度，我们认为政策的预期还是预期差比较大的，这时候所带来的指数空间我们认为也不会太小，毕竟，们看到在周末公布的CPI数据当中，其实没有太及预期，但是，在不及预期背后，其实给大家打出的就是接下来能够去达到市场普遍预期这样的差值也就出现了，从0%点几能够升到2%点几的水平，可能接下来所迎来的就是我们所说的叫做整个温和通胀的过程。

12月，A股市场如期开门红。截至12月2日上午收盘，A股主要宽基指数均录得上涨，行业层面，除银行外，其他行业也都收红。结构方面，创业板和科创板，小盘微盘指数涨幅靠前，红利和大盘权重指数涨幅靠后。对应到行业层面，银行、煤炭、石油石化等涨幅靠后。释放的信号是，市场风险偏好抬升，更偏爱高弹性品种。进入12月，在外部约束弱化的背景下，市场就“跨年行情”逐步达成共识。纵览主流券商近期发布的12月策略月报，普遍对岁末年初的跨年行情表示乐观。逻辑也比较一致，外部特朗普交易逐步弱化，国内迎来重大政策发布窗口，新一轮政策博弈驱动下，市场风险偏好抬升，12月行情值得期待。在自媒体时代，A股的信息传播效率足够高效，预期一旦转向，很容易在新的方向上达成共识，导致反转初期的上涨总是很猛烈。上周五的大涨，和今天的普涨，便是例证。这种行情特征，要求投资者要迅速跟上市场节奏，要么早参与，要么不参与，犹犹豫豫、边走边看，很容易在末端买入，短期站岗。对于12月行情，进二退一、慢慢腾腾，可以走得比较远；但如果连续大涨，可能会在短期内透支行情空间，颠簸在所难免。操作层面，核心原则依旧是不追高。只要买点不高，在区间震荡行情中，就几乎立于不败之地；反之，买在高点，则相当被动。结构层面，12月通常是明年行情的预演。大资金会在12月为明年布局，他们会着眼于第二年的全年行情来选择标的，相应地，什么板块在明年大概率有行情，在12月就更容易领涨。结合当前市场预期看，资金更愿意押注大消费、TMT等领域。大消费领域，商贸零售、纺织服饰、美容护理、社会服务、医药生物等子板块表现更佳，食品饮料表现一般。 TMT板块中，传媒、电子、计算机、通信等子板块齐头并进，受国产替代、消费复苏、AI、新质生产力等多重概念驱动，热点纷呈，只要市场活跃，就总有行情。对投资者来说，着眼于2025年，可以围绕上述逻辑进行布局，但重点依旧是不追高。在区间震荡行情中，总有跌下来的低位买入机会，投资者需要的只是一份耐心。着眼于中长期，则不必理会短期涨跌。自下而上，选择基本面向好的标的，逢低买入、耐心持有，无论指数是涨是跌，大概率都能跑出超额收益。A股[超话]

𐟚€全仓出击！市场疯狂涨停潮来临𐟒劰ŸŒŸ今日市场表现超乎预期，两市股票普涨，军工、科技和深圳本地股掀起涨停潮，218只非ST股涨停，赚钱效应爆棚！𐟒𘊊𐟓ˆ量能放大至13339亿元，较上周五增加近2000亿元。尽管权重股没有明显放量，但尾盘券商拉升，若明天券商继续放量拉升，量能有望继续增长！𐟓Š 𐟏†创业板50指数率先创新高，医药/医疗股表现强势。同时，科创板50指数暴涨7%。𐟚€ 𐟌€结构性行情是主要方向，板块轮动加快。在万亿成交的背景下，行情以震荡反弹为主，突破近期高点的机会大。金融、医药、消费类和科技股轮番反弹的机会大。𐟒𜊊𐟔夸Š周五盘后政治局集体学习军事的消息刺激了今天军工股，52只股票涨停。北斗概念股也表现不俗，26只股票涨停。𐟚€ 𐟒夸�拏𝩙…500亿建厂的消息刺激了半导体板块，北方华创2连板。深圳改革开放40周年，午后炒作深圳升直辖市预期，深圳21只本地股涨停。𐟓ˆ 𐟚€科创板今天暴涨的股票也叠加了军工、半导体概念。然而，外资表现平静。𐟔„ 𐟎裡𓤸�‚胜，若明天券商再度暴涨，果断全仓出击！𐟒倀

近日，证券时报・全国创投协会联盟联合多地创投协会，发起一级市场景气度行业调查。从退出渠道来看，98.25%的创投机构倾向于退出项目在创业板和科创板上市。不过，面对A股IPO趋缓的大背景，并购退出被机构们寄予厚望。他们希望，在政策支持的大背景下，进一步拓宽并购重组融资渠道，鼓励创新并购模式。他们认为，活跃的并购市场，有望助力创投行业搞活全局。[嘻嘻]

股市低开高走，创业板和科创板大涨，大大提高了投资者信心。但是空头司令刘昌松无视股市大涨行情，依然坚持其看空股市的观点，认为上涨是诱多陷阱。刘昌松并未因市场的大涨而改变立场，他明确表示，尽管股市呈现低开高收的态势，且成交量有所缩量收阳，但这并不意味着会有大行情出现，大家千万不要上当。刘昌松提醒投资者，股市上涨时切勿盲目追涨，因为这很容易陷入诱多的陷阱。他强调，尽管有213家公司涨停，显示出市场的活跃度和投资者的乐观情绪，但同时也有19家公司跌停，这反映了市场的分化和风险。对于刘昌松的观点，部分投资者表示不解。他们认为，涨停的公司数量是跌停公司的10倍之多，这一数据明显表明市场整体趋势是向好的。然而，刘昌松却认为大部分投资者可能购买了跌停的股票，这明显是死鸭子嘴硬，死要面子活受罪。从10月份以来，刘昌松一直看空股市，完美错过了股市第二波行情。刘昌松的观点过于悲观，可能忽略了市场整体向好的趋势。在股市上涨的大背景下，投资者应该积极把握机会，而不是过分强调风险。连人民日报都发声了，不要当疯牛，要当慢牛。刘昌松现在还在质疑有没有牛市？真是盲人摸象，不可理喻。

LDA模型揭秘：注册制问询促IPO披露南京大学工程管理学院的俞红海、范思妤、吴良钰和马质斌在《管理科学学报》上发表了一篇名为《科创板注册制下的审核问询与IPO信息披露——基于LDA主题模型的文本分析》的论文。这篇文章采用了LDA主题模型来研究中国科创板注册制改革对IPO信息披露的影响，具有很高的创新性。 𐟓Š 文章的主要发现包括：在上市审核阶段，招股书中信息披露不足和技术信息披露不充分的公司会收到更多的审核问询函。注册制审核问询能够显著提升招股书的信息披露质量。问询前后两版招股说明书的文本长度、文本句长、文本可理解性和文本定量信息都有显著增加。这意味着审核问询函对特定主题的关注会导致招股书在这些主题上的信息披露增加。进一步分析表明，审核问询函能够降低机构投资者的报价分歧度。 𐟔 这篇文章的创新之处在于：首次使用LDA主题模型来评估中国科创板注册制改革对IPO信息披露的影响。从文本主题的角度分析和研究了注册制审核问询对IPO信息披露的影响路径和机制。从机构投资者报价行为视角揭示了注册制审核问询对科创板IPO定价机制的影响。 𐟌Ÿ 这篇文章不仅有助于理解注册制改革背景下交易所审核问询的监管作用，还丰富了IPO信息披露影响因素的相关研究。

【「胜科纳米科创板IPO今日上会」，半导体检测分析领域迎来新机遇】在近期二级市场行情转暖的背景下，IPO审核动态也有逐步回暖的迹象，进入11月以来，上交所已经连续三周安排1家主板IPO企业审核，切实体现了“逐步实现IPO常态化”。2024年11月22日，在时隔一个多月后，科创板终于再次迎来了IPO审核企业——胜科纳米。胜科纳米科创板IPO今日上会，半导体检测分析...